太鋼不銹:極限不銹鋼產(chǎn)品打開下游市場(chǎng)

2016年三季報(bào):公司三季報(bào)業(yè)績(jī)繼續(xù)同比好轉(zhuǎn),符合預(yù)期。

公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約399.86億元,同比下降23.11%;歸屬于母公司凈利潤(rùn)8.42億元,同比扭虧并增長(zhǎng)16.09億元;基本每股收益0.15元,同比下降209.63%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.88%,比上年上升7.00個(gè)百分點(diǎn)。其中,第3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約148.67億元,環(huán)比上升8.20%、同比下降10.23%;歸屬于母公司凈利潤(rùn)5.41億元,環(huán)比下降36.04%、同比增長(zhǎng)13.71億元,對(duì)應(yīng)基本每股收益0.09元,環(huán)比下降0.05元、同比上升0.24元。

原燃料價(jià)格上行,三季度毛利率環(huán)比下滑。

三季度受益于下游需求行情向好,公司營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。同期,鋼材產(chǎn)量增加,上游鐵礦石、焦炭等原燃料價(jià)格增長(zhǎng)較快,導(dǎo)致三季度銷售毛利率環(huán)比下降5.02個(gè)百分點(diǎn),為14.30%,但仍較去年同期增長(zhǎng)7.74個(gè)百分點(diǎn)。

極限規(guī)格產(chǎn)品戰(zhàn)略推動(dòng)公司不斷突破下游領(lǐng)域。

在產(chǎn)品戰(zhàn)略上,公司積極推進(jìn)由常規(guī)、同質(zhì)化產(chǎn)品向特色、高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)變,超薄、超寬、超厚等極限規(guī)格產(chǎn)品和高端、特色產(chǎn)品日趨豐富。目前,公司不銹鋼產(chǎn)品已批量進(jìn)入石油、化工、造船、集裝箱、鐵路、汽車、城市輕軌、核電、“長(zhǎng)征”系列火箭、“嫦娥”探月工程等重點(diǎn)領(lǐng)域和新興行業(yè),在下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷取得突破擴(kuò)大。8月,雙相不銹鋼獲挪威國(guó)家石油標(biāo)準(zhǔn)NORSOKM-650認(rèn)證,標(biāo)志著公司產(chǎn)品從國(guó)際高端建筑領(lǐng)域邁向海洋、油氣開采新市場(chǎng);公司核電用不銹鋼板材在8月成功打入巴基斯坦核電站項(xiàng)目,這是該種核電材料首次邁出國(guó)門。

去產(chǎn)能中長(zhǎng)期利好公司,維持“增持”評(píng)級(jí)。

公司是國(guó)內(nèi)不銹鋼龍頭企業(yè),已實(shí)現(xiàn)品種規(guī)格全覆蓋,并積極向極限規(guī)格產(chǎn)品方向發(fā)展。受煤炭行業(yè)去產(chǎn)能等影響,焦煤、焦炭?jī)r(jià)格四季度上漲較多,需求相對(duì)弱勢(shì),鋼材價(jià)格受成本支撐上漲,噸鋼利潤(rùn)微薄,故下調(diào)公司四季度盈利。從長(zhǎng)期看,行業(yè)利潤(rùn)微薄或虧損有助于去產(chǎn)能,公司仍有望繼續(xù)受益于行業(yè)供需,故維持公司“增持”評(píng)級(jí),預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為0.17、0.23、0.33元。