太鋼不銹:極限不銹鋼產(chǎn)品打開下游市場

2016年三季報:公司三季報業(yè)績繼續(xù)同比好轉(zhuǎn),符合預(yù)期。

公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約399.86億元,同比下降23.11%;歸屬于母公司凈利潤8.42億元,同比扭虧并增長16.09億元;基本每股收益0.15元,同比下降209.63%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.88%,比上年上升7.00個百分點(diǎn)。其中,第3季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約148.67億元,環(huán)比上升8.20%、同比下降10.23%;歸屬于母公司凈利潤5.41億元,環(huán)比下降36.04%、同比增長13.71億元,對應(yīng)基本每股收益0.09元,環(huán)比下降0.05元、同比上升0.24元。

原燃料價格上行,三季度毛利率環(huán)比下滑。

三季度受益于下游需求行情向好,公司營業(yè)收入出現(xiàn)環(huán)比增長。同期,鋼材產(chǎn)量增加,上游鐵礦石、焦炭等原燃料價格增長較快,導(dǎo)致三季度銷售毛利率環(huán)比下降5.02個百分點(diǎn),為14.30%,但仍較去年同期增長7.74個百分點(diǎn)。

極限規(guī)格產(chǎn)品戰(zhàn)略推動公司不斷突破下游領(lǐng)域。

在產(chǎn)品戰(zhàn)略上,公司積極推進(jìn)由常規(guī)、同質(zhì)化產(chǎn)品向特色、高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)變,超薄、超寬、超厚等極限規(guī)格產(chǎn)品和高端、特色產(chǎn)品日趨豐富。目前,公司不銹鋼產(chǎn)品已批量進(jìn)入石油、化工、造船、集裝箱、鐵路、汽車、城市輕軌、核電、“長征”系列火箭、“嫦娥”探月工程等重點(diǎn)領(lǐng)域和新興行業(yè),在下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷取得突破擴(kuò)大。8月,雙相不銹鋼獲挪威國家石油標(biāo)準(zhǔn)NORSOKM-650認(rèn)證,標(biāo)志著公司產(chǎn)品從國際高端建筑領(lǐng)域邁向海洋、油氣開采新市場;公司核電用不銹鋼板材在8月成功打入巴基斯坦核電站項(xiàng)目,這是該種核電材料首次邁出國門。

去產(chǎn)能中長期利好公司,維持“增持”評級。

公司是國內(nèi)不銹鋼龍頭企業(yè),已實(shí)現(xiàn)品種規(guī)格全覆蓋,并積極向極限規(guī)格產(chǎn)品方向發(fā)展。受煤炭行業(yè)去產(chǎn)能等影響,焦煤、焦炭價格四季度上漲較多,需求相對弱勢,鋼材價格受成本支撐上漲,噸鋼利潤微薄,故下調(diào)公司四季度盈利。從長期看,行業(yè)利潤微薄或虧損有助于去產(chǎn)能,公司仍有望繼續(xù)受益于行業(yè)供需,故維持公司“增持”評級,預(yù)計2016-2018年EPS分別為0.17、0.23、0.33元。